金十数据
英国央行正处于经济放缓与通胀反弹的夹缝中，维持利率不变或许只是暂时选择，真正考验将在未来几个月展开。
英国央行将北京时间周四19：00公布利率决议，并同步更新经济预测，行长贝利将在半小时后举行新闻发布会。
市场普遍预计，英国央行货币政策委员会（MPC）将把基准利率维持在3.75%，继续采取“观察等待”策略，以应对中东冲突导致的油气价格剧烈波动。
投票分歧：加息仍是少数派
当前，英国通胀走势仍高度依赖中东局势发展。尽管近期数据显示英国国内通胀压力有所缓解，但自6月上次会议以来，油价和天然气价格明显上涨，美国与伊朗在短暂停火后再次发生军事冲突，使能源成本重新成为市场焦点。
不过，经济学家预计，英国央行内部支持立即加息的声音仍占少数。彭博调查显示，在9名MPC委员中，预计仅有2人可能支持本次加息。
分析人士认为，战争爆发以来金融环境收紧，为英国央行争取了更多观察时间。但政策制定者仍可能保留未来加息选项。
英国央行内部多数委员预计将支持维持利率不变，他们需要在通胀风险与经济增长疲弱之间寻找平衡。
目前，英国经济活动低迷、就业需求走弱，加之实际融资成本已经上升，使央行认为企业提高价格、员工要求更高工资的风险有所下降。
不过，英国央行首席经济学家休·皮尔（Huw Pill）以及委员梅根·格林（Megan Greene）预计仍将坚持鹰派立场，担心能源价格上涨可能引发第二轮通胀效应，使物价压力持续时间更长。
外部委员凯瑟琳·曼恩（Catherine Mann）也被认为是可能支持立即加息的成员之一。
尽管本次会议可能成为英国央行连续第五次暂停加息，但市场并未完全放弃加息预期。目前交易员预计，英国央行9月加息概率约为65%，并押注今年年底前可能累计加息近50个基点。
前瞻指引：英国央行或避免释放鸽派信号
在政策表述方面，英国央行预计将继续保持灵活空间。
目前央行的指导措辞仍表示，委员会“准备采取行动”，确保通胀长期回归2%的目标。市场观察人士预计，政策制定者不会轻易释放鸽派信号，以免削弱市场对未来加息的预期。
德意志银行英国经济学家桑杰·拉贾（Sanjay Raja）表示，当前环境下，MPC没有必要过早缩小政策选择空间。他说，维持现有指引可以让央行在未来根据经济变化灵活应对，无论是经济进一步走弱，还是通胀持续高企。
市场也将密切关注贝利等关键委员的立场变化，寻找英国央行是否正在逐步转向更鹰派政策的迹象。
经济预测：能源价格或推动英国通胀重新上升
英国目前通胀水平低于央行此前预测，但中东冲突带来的能源风险正在改变前景。
4月，由于战争带来的不确定性，该央行暂停了主要的通胀预测，转而采用三种不同的情景。彭博分析指出，央行可能会恢复其核心通胀预测，但未来在沟通中情景分析仍可能发挥关键作用。
“我们认为，大多数政策制定者可能会认为，类似四月份情景B的描述最能反映未来最可能的发展路径，”彭博经济首席英国经济学家丹·汉森表示。“无论英国央行选择何种路径，过去一周能源价格的剧烈波动都可能导致其预测显得过时。”
英国6月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.6%，低于2月的3%。但英国国家经济与社会研究院（NIESR）预计，由于家庭能源价格上限自7月起上调13%，英国通胀率将重新走高。
该机构预计，英国通胀将在明年2月达到3.8%的峰值，并直到2029年才回落至英国央行2%的目标水平。
NIESR表示，其预测假设霍尔木兹海峡运输将在年底前恢复正常。但如果能源价格进一步上涨，且持续时间超过预期，英国通胀峰值可能达到4.8%。
尽管如此，NIESR预计英国央行今年和明年都不会加息。该机构经济主管大卫·艾克曼（David Aikman）表示，英国央行维持利率不变“总体上是合理的”，但这一判断取决于能源价格走势。
“如果能源价格继续上涨并维持高位，政策判断将发生变化，英国央行可能需要采取行动。”他说。
量化紧缩：市场另一关注焦点
除利率决策外，市场还关注英国央行缩减资产负债表（QT，量化紧缩）的最新信号。
英国央行将在9月正式决定未来一年债券减持规模，而本次会议可能提前释放相关信息。
近年来，英国央行通过停止到期债券再投资以及主动出售资产，持续缩减疫情和金融危机期间积累的大规模债券持仓。
截至今年9月，英国央行计划出售约210亿英镑债券，市场预计10月之后可能维持类似规模。
但随着中东冲突推高英国国债收益率，以及政府财政支出计划带来的借贷压力，部分投资者呼吁央行放慢甚至暂停长期债券出售。
目前英国30年期国债收益率仅略低于5月创下的28年高点，债券市场压力正在增加。
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责任编辑：郭建
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